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Monetäre Strategien zur Stabilisierung der Weltwirtschaft by Dorothea Lucke

By Dorothea Lucke

Anhand eines symmetrischen Zwei-Länder-Modells wird untersucht, welche soziale Wohlfahrt, bestimmt durch die mittlere Inflationsrate und die Absorptionsfähigkeit von Schocks, verschiedene monetäre Strategien hervorrufen. Als monetäre Strategien werden zunächst unkoordinierte und koordinierte diskretionäre Geldpolitik, eine overseas abgestimmte Nominaleinkommensregel und foreign abgestimmte 'konservative' Geldpolitik betrachtet und miteinander verglichen. Sie erweisen sich alle der anschließend betrachteten bedingten Strategie unterlegen. Diese sieht vor, daß die Länder 'konservative' Notenbankchefs ernennen, die zur Verfolgung eines Nominaleinkommensziels verpflichtet werden beim Auftreten symmetrischer Schocks.

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Mit einer iiberraschenden Geldmengenexpansion gelingt es den Notenbanken folglich, die Beschiiftigung iiber das natiirliche Beschaftigungsniveau hinaus zu heben. Die Produktion steigt entsprechend der Produktionselastizitat der Arbeit, 1- Q:. Die Produktions- und die Produktpreissteigerung erzeugen einen Nachfrageiiberhang auf dem Geldmarkt. Der inlandische Nominalzinssatz steigt und bringt so den Geldmarkt ins Gleichgewicht. Auf das auslandische Volkseinkommen wirkt die unerwartete Geldmengenexpansion tiber zwei KanaIe: Die reale Aufwertung der ausiandischen Wahrung fiihrt zu einer sinkenden Nachfrage nach dem auslandischen Gut.

Die Variablen der heiden neuen Modelle entstehen einmal durch Summation der sich jeweils entsprechenden in- und auslandischen Variablen und das andere Mal durch Subtraktion der ausHindischen von den entsprechenden inHindischen Variablen. Die beiden Modelle werden dann getrennt gelast. Die Losungen sind im Anhang A ausgewiesen. Von ihnen kann auf die Losungen des urspriinglichen Modells geschlossen werden. Sie werden hier anhand der Ergebnisse 9Ein iiber dem natiirlichen liegendes sozial erwiinschtes Besch1lftigungsniveau kann auch darin seinen Grund haben, daB Einkommensbesteuerung oder Arbeitslosenunterstiitzung Verzerrungen auf dem Arbeitsmarkt verursachen, so Barro/Gordon (1983a), Rogoff (1985a), (1985b).

Daraus folgt zum einen, da£ die Zentralbank, sieht man von ihrer Reaktion auf Schocks ab, genau die Geldmenge anbietet, die erwartet wird. 4 Zum anderen ergibt sich daraus, da£ die Zentralbank auf einen Schock mit Abweichungen von der erwarteten Geldmenge reagiert, die unabhangig von den Verzerrungen auf dem Arbeitsmarkt sind. Sie stabilisiert somit die Beschaftigung urn das natiirliche Beschaftigungsniveau und die Inflationsrate urn ihr mittleres Niveau herum. 2) gleich Null setzt und dann davon den bedingten Erwartungswert beziiglich t - 1 bildet.

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