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Bewertung von Wachstumsunternehmen: Traditionelle und by Professor Dr. Markus Rudolf, Dr. Peter Witt (auth.)

By Professor Dr. Markus Rudolf, Dr. Peter Witt (auth.)

Die Kursentwicklung der am Neuen Markt notierten technologieorientierten Unternehmen zeichnet sich durch eine hohe Volatilität aus. Eine zuverlässige Aussage über den tatsächlichen Wert dieser Unternehmen erweist sich in der Praxis daher als äußerst schwierig.

Markus Rudolf und Peter Witt gehen in ihrem fundierten Buch auf die verschiedenen Bewertungsanlässe und die spezielle Bewertungsproblematik von Wachstumsunternehmen ein. Sie stellen alle wichtigen traditionellen und innovativen Bewertungsmethoden vor und zeigen detailliert deren Voraussetzungen, Stärken und Grenzen auf. Dabei gehen die Autoren der Frage nach, ob die neuen Verfahren wirklich besser dazu geeignet sind, einen realistischen Unternehmenswert zu ermitteln. Reale Fallstudien vertiefen auf anschauliche Weise das Verständnis für die komplexen Zusammenhänge.

"Bewertung von Wachstumsunternehmen" richtet sich an Studenten und Dozenten der BWL, insbesondere mit den Schwerpunkten Finanzierung, Entrepreneurship und administration. Auch Praktiker aus den Bereichen enterprise Capital und Investmentbanking finden hier wertvolle Informationen.

Professor Dr. Markus Rudolf ist Inhaber des Dresdner financial institution Lehrstuhls für Finanzintermediäre und Kapitalmarkttheorie an der WHU Koblenz. Dr. Peter Witt vertritt dort den Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Unternehmertum und Existenzgründung.

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So gaben in einer empirischen Untersuchung von deutschen VCs 93 % der Teilnehmer an, pragmatisch vorzugehen und Daumenregeln sowie Erfahrungswerte zu verwenden. Immerhin 11 % der befragten VCs verlassen sich bei der Bewertung der Beteiligungsunternehmen ausschließlich auf Erfahrungswerte (vgl. Peemöller/Geiger/Barchet 2001, S. 339-344 ). Bei allen befragten VC-Gesellschaften spielt jedoch die Einschätzung der Unternehmerischen Qualifikationen des Managementteams eine entscheidende Rolle bei der Wertfindung.

Das Unternehmen verdient sein Geld durch Werbebanner auf seiner Hornepage und durch Provisionen für erfolgreich durchgeführte Auktionen. Um die Internetseite bekannt zu machen und schnell eine kritische Masse an Teilnehmern zu erreichen, verzichtete Alando auf Gebühren für das Registrieren der Benutzer und bis September 1999 auch auf Provisionen bei den Auktionen. 39 40 Kapite/2 Alando wuchs so stark, dass das Unternehmen schon nach drei Monaten Marktführer und ein halbes Jahr nach seiner Gründung größer als alle seine Wettbewerber in Deutschland zusammen war.

Sie müssen in Bedeutung des Infor- mationsstands 26 Kapite/2 der Lage sein, die Vor- und Nachteile der verschiedenen vorhandenen Bewertungsverfahren zu kennen und die ambestengeeigneten Methoden richtig einzusetzen. Gründungsfinanzierer An Wachstumsunternehmen sind neben den Gründem und Mitarbeitern auch externe Investoren und Fremdkapitalgeber interessiert. Je nach der Phase der Unternehmensentwicklung können das Kapitalgeber von Gründungsunternehmen ("Seed-Stage Financingu), von jungen Wachstumsunternehmen ("Early-Stage Financing"), von Wachstumsunternehmen kurz vor dem Börsengang ("Later-Stage Financing") und von börsennotierten Wachstumsunternehmen sein.

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